El Fondo Monetario insiste con un ajuste ortodoxo y los tiempos de la negociación se alargan peligrosamente - Infobae

2021-12-15 02:23:16 By : Mr. Yujin Song

Enero marcará el vigésimo aniversario de una frase que resuena durante muchos años: "Los carpinteros norteamericanos no tienen que financiar el déficit de los argentinos". Lo pronunció a principios de 2002 el entonces secretario del Tesoro de Estados Unidos, Paul O'Neil, cuando se negociaba un paquete de rescate para Argentina tras la explosión de la convertibilidad. Esa expresión es hoy más actual que nunca y es fundamental para comprender las dificultades que enfrenta el Gobierno para avanzar con un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario.

En ese momento el republicano George Bush gobernaba en Estados Unidos. Ahora, en cambio, hay un gobierno democrático, pero no cambia demasiado las cosas. No hubo un solo gesto amistoso de Joseph Biden a favor de Argentina, más allá de un diálogo de compromiso que no duró más de un minuto en la reunión del G-20.

Para colmo, el número dos del Tesoro norteamericano, David Lipton, viene de arder con Argentina. Era el representante norteamericano ante el FMI cuando la organización aprobó el préstamo récord de USD 57.000 millones en mayo de 2018. Pero siempre se mostró en contra de otorgarlo y criticó duramente a Donald Trump por haberlo promovido con un objetivo que para nada estaba oculto: favorecer la reelección de Mauricio Macri.

Tanto las declaraciones públicas de Lipton como la de la jefa del Tesoro, Janet Yellen, hasta ahora no han mostrado la más mínima comprensión sobre las dificultades que enfrenta Argentina para poner en orden su economía. Las últimas expresiones oficiales del FMI reflejan en gran medida esta postura inflexible, no solo del personal del organismo sino también del directorio, encabezado por Estados Unidos.

En diez días, además, se conocerá el resultado de la Evaluación ExPost del FMI en relación al desembolso récord que recibió Argentina. La mayoría de los altos funcionarios de la agencia ya han perdido sus trabajos debido a esa decisión. ¿Quién va a querer jugar ahora en la firma de un contrato a diez años sin las garantías mínimas de devolución?

El comunicado del Fondo, difundido en la tarde del viernes sobre el cierre de las bolsas de valores, tenía una peculiaridad: no iba acompañado de un mensaje similar y explícito del Ministerio de Economía, como es habitual en estas circunstancias. ¿Significa que no hubo consenso entre los negociadores argentinos y el personal técnico del FMI sobre el camino a seguir para llegar a un acuerdo? No está claro, pero todo parece indicar que las distancias siguen siendo grandes. El tiempo juega contra Argentina, que debe arreglarse antes de marzo para evitar una brecha con la agencia, algo que sería inédito y con consecuencias imprevisibles.

El comunicado público del personal técnico del FMI destaca la necesidad de avanzar hacia un "ajuste gradual" de las cuentas públicas, algo que representa un guiño al ministro Martín Guzmán. Es quizás el dato más relevante, ya que no habla específicamente de lograr el equilibrio fiscal rápidamente. Al mismo tiempo, menciona que el ataque a la inflación requiere "un enfoque múltiple", en línea con la idea de un fenómeno no solo monetario sino "multicausal".

El Fondo también habló de la necesidad de avanzar hacia un programa que permita la acumulación de reservas, lo que requeriría una menor intervención del Banco Central en el mercado cambiario. Y se refiere explícitamente a la necesidad de tener tasas de interés positivas, lo que obligaría a una fuerte corrección de la política monetaria.

En otras palabras, en Washington no se desvían demasiado de la línea ortodoxa que siempre ha caracterizado al FMI, al menos en aspectos clave. Hay algunos guiños para avanzar en las negociaciones, especialmente en lo que se refiere a la búsqueda paulatina del equilibrio fiscal.

El mensaje del Fondo coincidió con las celebraciones en Plaza de Mayo por un nuevo aniversario del regreso de la democracia, pero que sobre todo marcó el regreso público de Cristina Kirchner, quien habló por primera vez tras la derrota en las elecciones legislativas.

Como dijo en su última carta, la vicepresidenta volvió a depositar el peso del acuerdo sobre Alberto Fernández. El presidente se mantiene firme en su idea de avanzar en una negociación y llegar a un acuerdo antes de marzo, como Martín Guzmán. Otros hombres cercanos a él también se manifestaron en la misma dirección, como los diputados Leandro Santoro y Eduardo Valdés.

Sin embargo, aún existen dudas sobre la posición más dura del kirchnerismo, comenzando por Máximo Kirchner, quien no tiene tan claro el objetivo de fijar si eso significa un ajuste fuerte que en el corto plazo provocaría una recaída en el nivel de actividad. Las declaraciones de Cristina Kirchner, que ya no son contundentes en relación a la necesidad de llegar a un acuerdo, agregan aún más suspenso.

Recién el lunes se sabrá cómo tomarán los mercados estas declaraciones luego de las negociaciones desarrolladas esta semana. Hay muy poco entusiasmo entre los inversores con respecto a la situación en Argentina. Ni siquiera la posibilidad de un acuerdo con el Fondo es algo emocionante. La opinión es que la probabilidad de incumplimiento de un nuevo acuerdo es alta.

Además, en Wall Street consideran muy difícil regenerar la confianza sin cambios muy fuertes en el rumbo de la política económica y en la orientación general del gobierno. Un mes después de las elecciones legislativas, el riesgo país se mantiene en la zona de los 1.700 puntos y algunas acciones aún están un 20% abajo en dólares con relación a sus niveles preelectorales, como es el caso de los bancos.

La noticia de un alargamiento en los términos de las negociaciones con el FMI aumenta los riesgos a corto plazo para la economía. especialmente en los próximos meses de verano. El aumento de la demanda de pesos por el bono navideño promedio y las vacaciones le dio al dólar una tregua, incluyendo una leve caída en la brecha cambiaria.

A partir de fin de año la historia se complica. Las reservas netas seguirán cayendo por los pagos al FMI y bonistas, mientras que la Central tendrá que salir a absorber los pesos emitidos para hacer frente al déficit fiscal de fin de año.

Atravesar estos desequilibrios con incertidumbre en torno a un acuerdo con el Fondo agrega un componente de riesgo adicional a la economía, con los problemas que esto conlleva, por ejemplo, una mayor volatilidad del tipo de cambio y quizás un mayor deterioro de los activos argentinos. La fuerte caída de los depósitos en dólares en el último mes, provocada por el comentario a los clientes de un estudio contable desconocido, demostró la fragilidad en la que se mueve la economía. Cualquier chispa puede provocar un incendio. Todos los indicios apuntan a que ni Alberto Fernández ni los responsables de política económica están dispuestos a arriesgar los dos últimos años sin un acuerdo con el FMI. Pero no todos en la coalición gobernante piensan lo mismo.